미국 정부가 인텔(Intel) 지분 투자를 검토한다는 소식이 전해지며, 지지부진했던 오하이오 ‘실리콘 하트랜드’ 팹 건설에 급물살이 붙을지 주목된다. 백악관에서 도널드 트럼프 대통령과 립부 탄 인텔 CEO가 회동한 직후 부상한 카드로, 지분·선구매·대출·민간자본을 결합한 ‘혼합 패키지’가 거론된다. 파운드리 전환을 통한 대량생산 기반 확보와 미국 내 최첨단 공정의 안보적 확보, 두 과제를 한 번에 풀 수 있는 해법으로 읽힌다. 반면에 내부 거버넌스 충돌과 CEO의 중국 연루 논란이 중첩되며, 실행까지의 진통도 만만치 않다.

블룸버그 보도에 따르면 행정부는 인텔의 오하이오 단지 완공을 앞당기기 위해 직접 지분을 취득하는 방안을 저울질하고 있는 것으로 알려졌다.

건설이 수차례 미뤄진 끝에 양산 시점이 2∼3년 이후로 밀린 상황에서, 현금성 지원은 공정 장비 반입과 인프라 공정을 앞당길 수 있는 가장 빠른 레버다.

과거 도쿄제철(US Steel) ‘골든 셰어’나 국방부의 MP 머티리얼즈 우선주 투자처럼, 공공의 전략목표에 민간 거버넌스를 접목하는 모델이 레퍼런스로 거론된다.

정부 지분과 함께 선구매 보장, 정책금융, 민간 매칭투자가 결합될 경우 투자 안정성이 높아지고 조달금리가 낮아지는 선순환도 기대되고 있다.

도널드 트럼프 대통령은 트루스소셜을 통해 “내 각료들과 탄 CEO가 함께 시간을 갖고 다음 주 제게 제안을 가져올 것”이라고 말한 바 있다.

인텔의 파운드리 도전은 공정 경쟁력만큼이나 용량과 신뢰의 문제다.

최첨단 노드 개발에는 막대한 선행투자가 필요하고, 이를 합리적 웨이퍼 단가로 회수하려면 대규모 외부 물량이 필수적이다.

오하이오 단지의 신속한 가동은 자체 CPU뿐 아니라 외부 고객 물량을 흡수할 ‘규모의 증명’이자, 미국 본토에서 18A 등 최첨단 공정을 제공한다는 안보적 신뢰의 신호다.

결국 시장이 요구하는 것은 양산 캘린더의 예측가능성과 재무적 지속가능성, 두 축의 동시 충족이다.

올해 초 프랭크 이어리 이사회 의장은 인텔 파운드리를 분사해 TSMC·대형 팹리스와 공동 소유하거나, 아예 TSMC에 전부 혹은 일부를 매각하는 시나리오를 추진한 것으로 전해진다.

3월 취임한 립부 탄 CEO는 이에 반대하며 내재화한 제조가 경쟁력과 공급망 안보의 핵심이라고 맞섰다.

기술·사업 양면에서 TSMC의 참여 유인이 제한적이었다는 지적도 나온다.

EUV 기반 공정이라도 장비 튜닝, 재료 체인, 레시피 차이로 즉시 이전이 어렵고, 미세한 변수만으로도 수율과 전기적 특성이 흔들린다.

경쟁자인 TSMC가 막대한 자금을 들여 인텔 미국 팹을 ‘개선’할 사업적 동기 역시 빈약했다.

탄 CEO는 아시아 투자로 이름을 세운 월든인터내셔널 창업자 출신으로, 중국 내 수백 개 기업에 대한 과거 투자 이력이 도마에 올랐다.

일부는 중국 군과 연계된 것으로 지적됐고, 과거 캐던스 시절 중국 업체와의 거래로 벌금이 부과된 사실도 재소환됐다.

톰 코튼 상원의원의 문제 제기와 트럼프 대통령의 사퇴 요구 발언은 이런 우려에 불을 붙였다.

다만 백악관 회동 이후 대통령의 어조는 누그러졌고, 인텔과 탄 CEO는 “미국의 국가·경제안보 이익에 깊이 부합한다”는 입장을 재확인했다.

립부 탄 CEO는 사내 서한을 통해 “나는 늘 최고 수준의 합법성과 윤리를 지켜왔다. 같은 기준으로 인텔을 이끌겠다”고 밝힌 바 있다.

인텔은 TSMC를 추격하는 공정 로드맵을 유지하는 동시에, 현금 유출과 용량 투자 축소 압박을 받고 있다.

대규모 구조조정은 미국 공학 인력 생태계에도 파장을 낳았고, 중국 매출·공급망 의존은 지정학 리스크의 상수로 남아 있다.

반도체 재편의 한가운데서 기술 리더십 회복, 재무 안정, 정책 정합성을 동시에 달성해야 하는 난제를 안은 셈이다.

단기적으로는 오하이오 팹의 타임라인을 앞당기는 ‘국가 프로젝트형’ 패키지가 유력하다.

정부 지분과 선구매·대출을 결합하고, 민간 공동투자와 공식적 공공 협력을 묶는 방식이다.

병행해 파운드리 사업은 독립 매각이 아닌 ‘내부 자립’ 노선으로 굳어질 가능성이 크다.

이사회 내 의사결정 병목을 해소하고, 외부 고객 신뢰를 높일 거버넌스·재무 디스플린을 강화하는 조치도 요구된다.

AI 가속기 등 전략 영역에서의 선택과 집중, 그리고 CEO의 이해상충 소지에 대한 추가적 투명성 확보가 투자자·정부·고객 모두를 안심시키는 열쇠가 될 것으로 전문가들은 보고 있다.